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格力电器15%股权接盘方终落定,家电市场变天?

作者: 昌平信息网 发布时间: 2019年12月18日 18:37:59

文|投中网 柴佳音

格力“易主”终尘埃落定。

2019年10月28日晚间,格力集团函告公司,经评审委员会对参与本次公开征集的两家意向受让方进行综合评审,确定珠海明骏投资合伙企业(有限合伙)为最终受让方。

根据格力电器此前披露的方案,格力集团将转让所持格力电器9.02亿股,占公司总股本的15%,转让价格由不低于45.67元/股调整为不低于44.17元/股,意向受让方需缴纳63亿元作为保证金,转让总金额不低于398亿元。

珠海明骏背后即高瓴资本。至此,历时六个月,昌平招聘,格力股权转让落下帷幕。

在这场中国顶级资本的决战中,高瓴资本为何胜出?入局后,一向倡导“价值投资”的高瓴资本将为格力带来怎样的升级和转型?格力的一场混改后,中国家电市场又将产生怎样的变革?

“价值不菲”的格力

六个月以来,格力电器股权出售事件一直处于资本市场的话题旋涡中心。

2019年4月8日格力电器公告称,控股股东格力集团拟通过公开征集受让方的方式协议转让格力集团持有的格力电器总股本15%的股票。本次转让完成后,公司控股股东和实际控制人可能将发生变更。

值得一提的是,受股权转让方案消息刺激,格力电器4月9日复牌逾130万手大单封死涨停,股价报51.93元,市值达3124亿元。公司所属的家电板块也随之受到提振,坐上涨幅榜的“头把交椅”。

2019年5月22日,格力投资者见面会阵容之豪华,堪称A股之最。

共有25家机构投资者参与此次见面会,包括百度、淡马锡控股、高瓴资本、厚朴投资、博裕资本等知名机构。

然而,由于征集受让方条件苛刻(交付63亿元保证金,签约后5个工作日付40%,在办理股份户前付清全款等),在与会的25家机构中,最终仅有高瓴资本及厚朴投资两家报名。

CVSource投中数据显示,截止至2019年9月,高瓴资本2019年投资数量28件,累计投资金额101.19亿元,厚朴投资2019年投资数量7件累计投资金额13.97亿元。

“从外界来看,两家机构的路子完全不一样。”某PE机构合伙人孟川对投中网表示,“厚朴很会把握节奏,在二级市场很多‘快进快出’的案子都很漂亮,而高瓴一贯以‘长期持有者’身份著称。”

赢家落定之时,数位投资人对投中网表示,高瓴资本的胜出,并不是意外。

CVSource投中数据显示,高瓴资本成立于2005年,投资覆盖TMT、消费零售、医疗健康、企业服务、能源与制造业等领域,投资案例包括百度、腾讯、京东、美团点评、滴滴出行、摩拜单车、药明康德、信达生物等。

“近年来,高瓴资本对于成熟企业的参股型投资在弱化,收购的案例占大多数,对控股的倾向性明显。在这样的情况下,投资格力是个难得的好机会。”PE从业者吴颖对投中网分析称。

同时,“这样的投资与张磊一直强调的‘价值投资’契合度很高。”吴颖提到。

高瓴资本曾对外解释称,所谓“长期结构性价值投资”,是相对于周期性思维和机会主义而言的,核心是反套利、反投机、反“零和”游戏、反博弈思维。

“对服务实体经济来说,价值投资关键点在于,在敏锐洞察技术和产业变革趋势基础上,找到企业转型升级的可行路径,通过整合资源借助资本、人才、技术赋能,帮助企业形成可持续、难模仿的‘动态护城河’,完成企业核心生产、管理和供应链系统的优化迭代。”高瓴资本表示。

由此,孟川对投中网分析称,“高瓴资本在进行To C业务的产业链布局。无论是此前涉猎过的鞋业也好,药店也罢,最终都会走向产业的转型和升级,这次的电器也是一样。”

高瓴资本的新战场

高瓴资本入局的意义,可以从格力集团此前公布的转让条件中初见端倪。

首先,格力要求,受让方有助于促进上市公司持续发展,有能力为公司引入有效的技术、市场及产业协同等战略资源,协助上市公司提升产业竞争力。

收购百丽,成为了高瓴资本契合度极高的背书。

2017年7月,高瓴在成为百丽控股股东后,与百丽开启企业数字化转型。无论是构筑线上线下全渠道系统,还是利用科技创新重塑线下传统门店,借助数据化工具赋能百丽基层店员,高瓴资本的重心都是在推动百丽信息化、智能化的方向上探索。

“同样是传统行业,同样是To C业务,高瓴这次即将对格力做出的升级和变革可以从百丽的案子中略知一二。”吴颖对投中网表示。

其次,维护股权结构稳定性。买方购买股票后,锁定期不低于36个月,不得有影响上市公司股权结构稳定性的重大不利安排。