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财信研究解读0730政治局会议:政策加快落地见效

作者: 昌平信息网 发布时间: 2022年05月02日 08:00:00

文 伍超明宏观团队

伍超明(财信研究院副院长)胡文艳 李沫

事件:中共中央政治局7月30日召开会议,研究关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二��三五年远景目标的建议,分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作(见表1)。针对本次会议透露出经济和政策变化,我们的解读如下:

正文

一、经济形势:中长期问题复杂严峻,需做好持久战准备

对于国内经济形势,7月30日中共中央政治局会议(下文简称“0730会议”)提出“二季度经济增长明显好于预期”,肯定了上半年国内疫情防控与经济发展取得的积极成果,也反映出国内经济韧性较为强劲。但世界经济发展已发生新变化,会议强调“我们遇到的很多问题是中长期,必须从持久战的角度加以认识”,并提出“当前经济形势仍然复杂严峻”,表明高层对未来经济发展环境面临的困难挑战有充足的预期和准备。

对于中长期问题的理解,我们认为主要体现为中国经济发展正处于两个转换期:一是当今世界正经历百年未有之大变局,全球治理体系处于新旧转换期,期间中美大国竞争与博弈难以避免,且会长期存在,会议提到要“发扬斗争精神”,疫情导致逆全球化根源性动因得到进一步强化、多边合作和全球治理体系中的已有“裂缝”可能加大加深,全球不稳定性不确定性明显增强;二是国内经济处于新旧动能转换期,会议提出“我国已进入高质量发展阶段”,但“发展不平衡不充分问题仍然突出”,未来坚持结构调整成为推动经济可持续增长的关键性选择。

二、下半年经济工作思路:牢牢把握扩大内需战略基点

面对依旧严峻复杂的中长期问题,对于下半年经济工作思路,“0730会议”开出的药方是“牢牢把握扩大内需这个战略基点,大力保护和激发市场主体活力”,同时从中长期发展战略角度出发,要“加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”。

坚持扩大内需的背后,一方面源于在海外疫情蔓延峰值未到、保护主义上升、全球市场萎缩的外部环境下,正如总书记在7月21日企业家座谈会上所言,“我们必须集中力量办好自己的事,充分发挥国内超大规模市场优势”,以顺利实现“六稳”、“六保”目标。另一方面上半年国内经济呈恢复性增长态势,但供给端修复速度明显快于需求端,供需缺口有所扩大,去库存压力增加,导致经济修复动能减弱,需加大对需求侧的刺激。如6月工业增加值同比增长4.8%,已基本恢复至疫情前水平,但需求端尤其是消费和制造业投资持续负增长,6月份消费和制造业分别同比下降1.8%和3.5%,恢复依然偏慢。

此外,会议强调要“大力保护和激发市场主体活力”,这与总书记在企业座谈会上“市场主体是经济的力量载体,保市场主体就是保社会生产力”的表述一脉相承。预计下一阶段,保护支持市场主体的政策支持力度仍会加大,以帮助广大市场主体实现更大发展。同时,这也是落实“六稳”、“六保”任务,努力完成全年经济社会发展目标任务重要举措,因为市场主体是我国经济活动的主要参与者、就业机会的主要提供者、技术进步的主要推动者。

三、宏观政策:加快落地见效,支持力度不减

与4月份政治局会议“要以更大的宏观政策力度对冲疫情影响”的表述不同,本次会议更加强调“要确保宏观政策落地见效”,反映出宏观政策已由疫情期间的危机对冲模式回归常态化,但这并不意味政策支持力度会减小,相反在前期财政货币政策储备充分、政策效用提高的基础上,宏观政策支持力度不减。总书记在企业家座谈会上甚至提到“要加大政策支持力度”。

(一)财政政策:注重实效,扩大有效投资是政策重点

本次会议在积极财政政策后面增加了“注重实效”,但未提及财政赤字率、特别国债、专项债等具体财政政策,表明下半年财政政策发力空间较为充足,未来财政工作的重点在落实层面。同时“要保障重大项目建设资金,注重质量和效益”,表明扩大有效投资是下半年财政政策的发力重点,基建投资有望继续引领经济复苏。

一是下半年财政发力空间充足。为对冲疫情冲击,2020年积极的财政政策发力空间明显增加,如我们将一般公共预算和政府性基金预算合并看,今年包括一般公共财政赤字、专项债、特别国债和调转结余资金(剔除政府性基金调入一般公共财政部分)的广义财政赤字规模合计达11.2万亿元,较2019年提高5.68万亿元。且1-6月份广义财政赤字差额为3.4万亿元,占全年额度的三成左右,预示着下半年广义财政支出可以高出广义财政收入7.8万亿元,财政发力空间较大(见图1)。